Rendement berekenen

Wat is het rendement op uw vermogen?

Bereken rendement

Kwartaalbericht

Ontvang de actuele beleggingsvisie

Schrijf in

'Wij kiezen volop voor cash en wachten met aandelen'

14 oktober 2008, De Tijd

‘Ondanks de lage beurskoersen is de economische toestand nog te somber om aandelen te beginnen kopen. We kijken uit naar positieve economische signalen vooraleer we instappen.’ In afwachting van betere tijden houdt Wealtheon, de onafhankelijke vermogensbeheerder die in Ukkel is gevestigd, een hoog cashpercentage in zijn klantenportefeuilles aan.

'Op een schaal van 1 (erg goed) tot 5 (erg slecht) geven we de economische toestand in Europa een score van 4, die in de VS van 3. In Europa versnelt de inzinking van de conjunctuur nog, in de VS is de economie minder snel aan het verslechteren', zegt Martien Verleg, de directeur portefeuillebeheer van Wealtheon.

'Scores van 3 à 4 zijn vrij slecht. Daarom is het te vroeg aandelen te kopen. Positief zijn alvast de gecoördineerde renteverlagingen vorige week. De rente heeft een zware weging in ons scoringssysteem. Maar we kopen pas aandelen vanaf een score van 2: wanneer er duidelijk signalen zijn van een economische opleving', besluit Verleg.

Het management van Wealtheon houdt sinds april 2007 een pak cash aan in de portefeuilles van zijn klanten, die gemiddeld 2,5 miljoen euro groot zijn. In augustus 2007 werd de cashpositie opgetrokken. 'Onze meest dynamische klanten zitten voor 51 procent in cash', zegt algemeen directeur Victor Zwart. 'Zelfs klanten met een defensief profiel zitten voor 15 procent in cash.' Door die vaak hoge cashpositie konden de klantenportefeuilles van Wealtheon het verlies over de eerste jaarhelft beperken.

De cash werd vooral op spaar- en termijnrekeningen bij banken geplaatst. 'Maar hoe veilig zijn die nog?', vraagt Zwart zich af. 'Daarom zetten we de cash van onze klanten voor een deel om in veilig staatspapier. Het is een soort voorzorgsmaatregel. Better safe than sorry.'

Welke aandelen komen in aanmerking voor een aankoop wanneer de economie tekenen van opleving vertoont? 'Vast staat dat er in elk geval meer geld te verdienen valt met de juiste keuze van sectoren en beleggingsklassen (cash, obligaties of aandelen) dan met het selecteren van individuele aandelen (stock picking)', stelt Verleg. 'Ruim 60 procent van het rendement van een portefeuille wordt bepaald door het eerste. Stock picking tekent voor slechts 10 procent van het resultaat.'

'Conjunctuurgevoelige aandelen gaan het meest profiteren van het economisch herstel dat we vanaf de tweede helft van 2009 verwachten', voorspelt Verleg. 'Maar ook de aandelen van financiële ondernemingen zijn interessant. De waarderingen zijn erg laag. En tal van banken kopen voor een prikje sectorgenoten. Dat moet zich in de resultaten weerspiegelen.'

'Maar', voegt Victor Zwart toe, 'zoals eerder al gezegd, op dit ogenblik kopen we geen aandelen. We wachten op signalen van positieve economische ontwikkelingen.'

Eeuwig en altijd

Peter Zwart, de voorzitter van Wealtheon, is er ondanks de moeilijke beurstijden van overtuigd dat aandelen het op lange termijn beter blijven doen dan alle andere soorten beleggingen. 'Maar iedereen heeft de voorbije maanden geleerd dat je ook moet kunnen verkopen, dat aandelen niet zijn om voor eeuwig en altijd bij te houden.'

Wealtheon, dat vijf werknemers telt, belegt voor zijn rijke klanten in 'alles wat voldoende liquide en begrijpbaar is. Dat sluit hefboomfondsen uit, alsook alles wat van dichtbij of veraf ruikt naar gestructureerde producten. Maar ook fondsen, wegens een te hoge kostenstructuur', zegt Victor Zwart.

Wealtheon, dat geen bank is maar het beheer voert over portefeuilles die bij banken worden aangehouden, stelt een groeiende interesse voor zijn diensten vast van Belgen die bij de privatebankingdivisie van grootbanken zitten. 'Veel mensen hebben zo hun twijfels over banken of willen weg omdat hun bank is overgenomen.'


Vermogensbeheer


  terug

Meer uit deze categorie